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ST盐湖重整兼顾债权人与股东利益 钾肥之王或将轻装上阵

杏耀-杏耀娱乐-杏耀开户_杏耀平台登陆 时间:2019年11月27日 18:02

  截至11月24日9时,尽管相较于账面价值已打了3.6折,“钾肥之王”*ST盐湖(000792.SZ)对旗下控股子公司盐湖镁业88.3%股权和应收债权、海纳化工97.748%股权和应收债权、盐湖股份化工分公司资产包的首次拍卖最终流拍。而二次拍卖价格将不低于首次价格的30%或通过协议转让等方式变价处置。因此,二次拍卖或处置的结果将成为新的关注焦点。

  对于*ST盐湖的未来,此次重整成功与否至关重要。目前,法院已裁定*ST盐湖进入重整程序,如果*ST盐湖顺利完成重整,将全面优化资产结构和债务结构,整体化解债务,实现轻装上阵。若重整失败,*ST盐湖将被宣告破产,公司股票将被终止上市。

  *ST盐湖是我国最大的钾肥生产商。自从1997年上市以来,*ST盐湖曾连续10多年业绩增长,一度是市场颇受关注的白马股。公开财报显示,*ST盐湖归属母公司股东净利润由1997年的4658.83万元一度增至2012年的25.24亿元。

  不过,近两年受投资金属镁一体化项目等的拖累,*ST盐湖连续巨亏。2017年和2018年,*ST盐湖分别亏损41.24亿元和33.53亿元。今年前三季度,*ST盐湖亏损5.13亿元,若今年再度亏损,公司将于2020年暂停上市。

  目前,*ST盐湖的债务高企。截至今年9月底,公司负债规模高达545.48亿元。9月30日,*ST盐湖发布公告宣布被法院裁定破产重整。一个多月后的11月6日,*ST盐湖公告称,重整管理人根据第一次债权人会议表决通过的《青海盐湖工业股份有限公司重整案财产管理及变价方案》(以下简称《方案》),将对旗下两家亏损子公司的股权及有关债权、分公司资产包进行拍卖,起拍价约178亿元,这对于*ST盐湖剥离体内亏损资产、实现业务板块“好坏分离”迈出了重整的重要一步。

  具体而言,拟拍卖的资产包括控股子公司盐湖镁业88.3%股权(评估值为0)及其349.5亿元应收债权;控股子公司海纳化工97.748%股权(评估值为0)及其60.23亿元应收债权;化工分公司固定资产、在建工程、无形资产、存货的资产包(账面价值85.25亿元)。

  上述三项拍卖总资产的账面价值约495亿元,178亿的起拍价,即使如此,首次拍卖依然以流产告终。作为*ST盐湖重整的重要一步,此次拍卖“出师不利”,并不令人意外。*ST盐湖如今的“困局”,很大程度上便受制于盐湖镁业、海纳化工等的拖累。*ST盐湖年报显示,2018年盐湖镁业和海纳化工分别巨亏47.2亿元和12.24亿元。

  若能成功剥离不良资产,*ST盐湖或将实现轻装上阵、浴火重生。实际上,*ST盐湖的“老本行”钾肥业务相对优良,wind资讯显示,2018年和2019年上半年,*ST盐湖氯化钾产品的毛利润分别为53.6亿元和29.23亿元。

  *ST盐湖拍卖上述三项资产,是依据11月6日公司第一次债权人会议表决通过的《方案》。该《方案》授权*ST盐湖管理人对公司部分资产进行处置,并委托评估机构对拟处置的资产进行评估。

  按照《方案》,拍卖以评估值的70%作为首次拍卖的起拍价,流拍后可以继续降价拍卖,但每次降价幅度不超过30%,或通过协议转让等方式变价处置。处置财产所得的价款将全部存入*ST盐湖管理人专用银行账户,待公司重整计划草案获得西宁中院裁定批准后依法分配。

  根据11月6日晚间,*ST盐湖发布的《关于第一次债权人会议召开情况的公告》显示,《方案》得到了大多数债权人的支持。根据公告结果,出席*ST盐湖重整案首次债权人会议的债权人中,有表决权的债权人共968家。其中,同意《方案》的债权人共905家,占出席会议有表决权的债权人总数的93.49%,超过到会有表决权的债权人的半数;而同意《方案》的债权人代表的债权额占无财产担保债权总额的 79.38 %,超过无财产担保债权总额的二分之一。

  从*ST盐湖管理人在淘宝拍卖上处置的三项资产看,这些资产是造成近年*ST盐湖巨亏的主要原因。为何*ST盐湖只甩卖“劣质”资产用于偿债,而不将优质资产纳入呢?有市场声音对此提出了质疑。事实上,这并不代表没有充分考虑债权人利益,究其背后是利益相关者短期利益和长远利益的权衡和保障。

  若卖掉每年能贡献大量利润的优质钾肥资产,从短期来看,固然可以即时获得更多偿债资金,但这也将导致*ST盐湖丧失主营业务,失去后续得以持续生产经营的基础和盈利能力,最终影响公司上市地位和地方经济发展稳定。这不仅将严重损害*ST盐湖中小股东的利益,全体债权人、职工等相关方利益也将因此受损。“(卖掉优质资产)这是一个一损俱损的方案,覆巢之下,安有完卵。”一位接近*ST盐湖的人士认为。

  今年8月15日,债权人泰山实业以*ST盐湖不能清偿到期债务439万元为由,将*ST盐湖告上法庭,申请对公司进行重整。今年9月30日,西宁中院裁定受理了泰山实业的重整申请。由此,拉开了*ST盐湖的破产重整大幕。

  而截至今年9月30日,*ST盐湖账上仍有7.26亿元货币资金,为何会因还不上区区439万元的债务为被申请重整呢?对此,上述接近*ST盐湖的人士称,“由于公司无力清偿债务而导致的诉讼纠纷缠身,杏耀平台网址上述账面资金中绝大部分为受限资金,公司无法自由支配,经营性现金流已经处于断裂状态。”

  近年来,*ST盐湖巨亏,债务缠身,公司及子公司累计涉诉上百起。根据*ST盐湖发布的《关于累计诉讼、仲裁情况的公告》显示,截至今年11月2日,公司及子公司涉及诉讼、仲裁事项共191件,涉诉金额共计25.90亿元。“*ST盐湖的不少资金因涉诉被法院冻结了,账面上看起来不少,能用的不多。”一位分析人士指出。

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  文章标签:钾肥 上市公司
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